Günstige Zinsen: Für wen ist ein Bausparvertrag heute noch sinnvoll? Mit niedrigen Zinsen, Prämien und sogar einer Testphase versuchen die Banken, Kunden zu gewinnen. Eine Übersicht über den aktuellen Ratenkreditmarkt. Das Zinsniveau für Immobilienkredite liegt seit Jahren auf einem sehr niedrigen Niveau. Mit TutGutKredit – Jetzt zinsgünstig finanzieren und Rechnungsbonus sichern!
Sind niedrige Zinsen der Ausgangspunkt für die kommende Wirtschaftskrise?
Allerdings kommt es bei einer längeren Tiefzinsphase zu ungünstigen Seiteneffekten. Dies erschwert es immer mehr, die Billigzinspolitik aufzugeben. Gerade die schlecht finanzierten Kreditinstitute sind es, die im Gegensatz zu ihren Wettbewerbern mit hohem Kapitalpolster mehr und risikoreichere Darlehen gewähren, was in der nÃ??chsten Krise zu noch höheren Umsetzungseinbußen fÃ?hrt. Vor allem die wenig eigenkapitalstarken Kreditinstitute können solche Schäden am geringsten ertragen und kommen leicht in existenzielle Not.
Vor allem ein frühzeitiger und behutsamer Austritt aus der Tiefzinsphase, angemessene Eigenkapitalstandards für Kreditinstitute und präventive Maßnahmen zur Risikoreduzierung in der realen Wirtschaft wären von Bedeutung. Ökonometrica 82, 463-505. spÃ?testens seit der Finanzmarktkrise 2007-2009 ist umstritten, ob ein tiefer Zinssatz der Notenbank den Risikoappetit der BÃ? Dies wird dadurch unterstützt, dass die Kreditinstitute zwischen 2002 und 2005 vermehrt risikoreiche Darlehen gewährten und sich der Großteil des Leitzinses auf einem tiefen Zinsniveau befand.
Andere gesamtwirtschaftliche Einflussfaktoren, einschließlich niedriger langfristiger Zinsen, können ebenfalls eine Rolle spielen. Eine Niedrigzinspolitik, die die Kurzfristzinsen gesenkt hat, kann das Kreditrisiko von Unternehmenskrediten und damit das Volumen der notleidenden Kredite in zweierlei Hinsicht beeinträchtigen. Zum einen besteht bei tiefen Zinsen eine Vielzahl von Investitionsprojekten, die tendenziell eine niedrige Rendite bringen, immer noch den Anlagetest von Firmen, die sich nicht mehr mit hohen Zinssätzen auszahlen.
Darüber hinaus führen niedrige Zinsen zu einem Anstieg der Aktiva, so dass der Sicherungswert und damit die Bonität zu wachsen scheinen. Bei wieder steigenden Zinsen sind viele Vorhaben nicht mehr profitabel und der Werthaltigkeit der Besicherung sinkt. Dadurch erhöht sich der Prozentsatz der Forderungsausfälle. Zum anderen gehen niedrige Zinsen auch mit einer hohen Liquiditätsausstattung einher.
So können sich die Kreditinstitute sehr einfach und kostengünstig innerhalb kürzester Zeit reformieren und das Kreditvolumen erweitern. Darüber hinaus sind Sicherheitseinlagen in einer Niedrigzins-Phase unrentabel und profitabilitätsorientierte Kreditinstitute legen ihre Mittel in risikoreiche Firmenkredite und nicht in unrentable Sichereinlagen. Niedrige Zinsen erhöhen sowohl für Firmen als auch für Kreditinstitute nicht nur das Kreditvolumen von Firmenkunden, sondern auch deren Risiken.
Sofern nicht andere Maßnahmen wie antizyklischer Kapital- und Liquiditätsbedarf bei den Kreditinstituten wirksam werden, kann eine längere Zeit mit niedrigen Zinsen die Grundlage für die nÃ? Ziel der Forschungsarbeiten ist es, den Einfluß von niedrigen Zinsen nicht nur auf das Kreditvolumen, sondern auch auf die Kreditqualität zu beziffern.
Dabei verwenden die Wissenschaftlerinnen und Wissenschaftler Angaben aus dem spanischsprachigen Kreditregister, das ausführliche Angaben zu allen Kreditanträgen von Unternehmen, zu Kreditinstitutsentscheidungen und zu den Erfordernissen für die Kreditbesicherung liefert. Darüber hinaus können sie die Struktur und Größe der Darlehensportfolios der Bank überwachen. Bei einem Kreditengagement betrug die durchschnittliche Eintrittswahrscheinlichkeit 36 vH.
Volkswirte verwenden neben Kreditregisterdaten auch Bilanzkennzahlen der entsprechenden Kreditinstitute und Gesellschaften. Mit 5,5% war die Eigenmittelquote der Institute im Schnitt recht niedrig und liegt damit im Rahmen des EU-Durchschnitts vor und während der Zeit. Diese Schwankungsbreite war jedoch sehr hoch, so dass einige Gesellschaften ein größeres Ausfallsrisiko hatten als andere.
Als risikoreich erwies sich ein Betrieb, wenn er in den letzten 4 Jahren zumindest einmal insolvent gewesen war. Die Absenkung des Tagesgelds um einen Prozentpunkt erhöht die Chance auf eine Kreditverpflichtung gegenüber säumigen Kreditgebern durch schlecht finanzierte Kreditinstitute um 3 Prozentpunkte mehr als bei solideninstituten. Im Einzelnen wird die Eintrittswahrscheinlichkeit einer Kreditvergabe in Abhängikeit von der Änderung des Kurzfristzinssatzes, der Eigenkapitalbasis der Hausbank und dem Kreditrisiko des Schuldners untersucht.
Dabei wird zunächst die intuitiv zu verstehende Annahme bekräftigt, dass die Kreditwahrscheinlichkeit für ein risikoreiches Untenehmen niedriger ist als für ein Untenehmen ohne ausgeprägte Kreditgeschichte. Eine Senkung des Tagesgeldsatzes um einen Prozentpunkt erhöht allerdings die Chance, dass ein Kredit an ein risikoreiches Unter-nehmen vergeben wird, um 7 %-Punkte.
Noch alarmierender sind die Resultate, wenn man die Kreditengagements von Kreditinstituten mit einer stabilen Eigenkapitalausstattung mit den Entscheiden von Kreditinstituten mit wenig Kapital gegenüberstellt. Ein Kreditinstitut mit wenig Eigenmittel hat weniger zu verkraften als ein vergleichbares Kreditinstitut mit höherem Eigenmittel. Die schlecht kapitalisierten Kreditinstitute neigen daher eher dazu, bei sinkenden Zinsen risikoreichere Firmenkredite zu gewähren, was zwar häufiger zum Ausfall führt, im Positivfall aber zu einem Anstieg der Zinssätze führen wird.
Im Vergleich dazu unterscheiden sich die Kapitalquoten der Kreditinstitute um eine Regelabweichung (2 Prozentpunkte). Abb. 2 stellt den unterschiedlichen Anstieg der Kreditaufnahme in Abhängigkeit von der Eigenkapitalbasis dar. In Höhe des ausgewiesenen Betrages steigt die Eintrittswahrscheinlichkeit für Kreditzusagen von schlecht kapitalisierten Kreditinstituten mehr als von Kapitalgeber.
Diese Differenz ist nicht nur bei Niedrigrisikounternehmen erkennbar, sondern noch größer bei risikoreichen Unter-nehmen mit vergangenen Ausfällen. Darüber hinaus betrachten die Autorinnen und Autoren das zugesagte Kreditvolumen und die mit der Kreditverpflichtung einhergehenden Kreditsicherungsanforderungen. Dabei stellt sich heraus, dass Firmen, die in der Zukunft insolvent waren, geringere Gutschriften als ihre Wettbewerber mit einer positiven Bilanz ausweisen.
Aber auch mit fallenden Zinsen verändert sich diese Lage. Fällt der Overnight-Zins um einen weiteren Zinsschritt, bauen schlecht aktivierte Institute ihr risikoreiches Darlehensvolumen um 18% stärker aus als solide Institute. Niedrigere Zinsen erhöhen das Ausleihvolumen. Ist der Tagesgeldzins niedrig, versprechen die Kreditinstitute eher risikoreiche Darlehen und die zugesagten Darlehensbeträge sind größer.
Hat dies zur Folge, dass das Volumen der zukünftigen Forderungsausfälle steigt? Zur Beantwortung müssen die Darlehen selbst, ihre Zusammensetzung und die zugrunde liegenden Sicherheitswerte näher betrachtet werden. Steigt nur das Volumen der Darlehen aufgrund der gestiegenen Liquiditätssituation oder gibt es eine strukturbedingte Qualitätsverschlechterung der Darlehen? Dabei wird untersucht, ob die an risikoreichere Firmen gewährten Darlehen wirklich öfter vergeben werden und ob im Falle einer Insolvenz weniger Sicherheit zur Verfuegung steht, was die erwarteten Gewinne der Kreditinstitute erhoeht.
Bei den gewährten risikobehafteten Krediten besteht zu einem späteren Zeitpunkt eine erhöhte Ausfallswahrscheinlichkeit. Auch werden sie öfter ohne Sicherheit eingeräumt, so dass der Schaden für die Kreditinstitute größer ist. Kreditinstitute mit geringerem Eigenmittelanteil gewähren risikoreichere Darlehen mit einer um 5 %-Punkte höheren Ausfallswahrscheinlichkeit, wenn der Tagesgeldsatz gesenkt wird. Bei diesen Krediten erhöht sich die Eintrittswahrscheinlichkeit für völlig unbesicherte Forderungen um knapp 7 %-Punkte im Verhältnis zu soliden Instituten.
Eine niedrige Leitzinsentwicklung führt nicht nur zu einem Anstieg des Kreditvolumens, sondern auch zu einem Anstieg des Risikos des Darlehensportfolios und des Volumens von Forderungsausfällen. Eine Tiefzinsphase hat besonders schwierige Effekte bei eigenkapitalarmen Kreditinstituten.